旷世的投资佳作,老谢开讲

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

当然这有个大前提,必须投资到对的公司,也就是说这家公司不断快速成长,像大立光在一九八七年以一千万元起家,如今市值一度高达七七八五亿元,大立光超越台塑四宝中的台塑、南亚、台化,也超过最大金控公司国泰金与富邦金,成为全台第五大市值企业。

如果回头比较二○○○年网路泡沫时代,那个时候以PC为主的IT公司是主流。那段时期微软、英特尔、思科都当过股王,但是到了今天,美国前五大市值企业变成苹果、谷歌、微软、脸书及亚马逊;当年前三大市值企业只剩下微软仍在榜上,关键是微软的Azure及Office 365的套装收入已成营运主力。微软在二○○九年股价一度跌到一四.八七美元,市值掉到一一四八亿美元,如今跑到五五七六.四二亿美元。但是思科比二○○○年的颠峰少了四千亿美元;英特尔少了三千亿美元,市值还被台积电追过。这告诉大家,企业与时俱进的重要性。

张董确立了平行领导机制,出任董事长的刘德音将领导董事会,成为今后台积电对外的代表人,也是台积电最后决策的把关者。

**阿里巴巴股价冲冲冲,软银、雅虎连带受惠**

过去全球前三大手机厂,有两家由韩国的三星、LG囊括;这回全球前五大智慧型手机品牌,前五大有三家是中国品牌手机厂。苹果派出葛越,想办法与中国接地气;而库克频频走访中国,也可以看出他对这个全球大市场不敢小觑。

另一个最不可思议的是台积电市值打败英特尔,在二○○○年Wintel的时代,英特尔与微软一度登上全球企业市值王座,从二○○○年以来,英特尔一直就是半导体产业的龙头老大,全球半导体产业谁与争锋?像金融海啸后,英特尔股价跌到一二・○五美元,台积电ADR跌到五・八三美元,台积电一直都不是英特尔对手,谁也没有想到,台积电市值会追过英特尔,且双方市值一度相差大约三○○亿美元,这是台湾产业在全球竞争中十分辉煌的里程碑。

因此,从九○年代迄今三十年岁月,这个世界诞生了不少超级企业,很多人都躬逢其盛,但是能像大立光那对老夫妻把四百万元变成四百亿元,或是亚马逊大股东艾伯格,或是南非纳斯普,甚至像软银孙正义那样,具有超强眼光,而且能紧抱持股不卖,这是旷世投资的佳作,是投资的经典。

库克在二○一一年八月二十四日从贾伯斯手上接过执行长大印,这一天苹果股价三七六.一八美元,如果还原苹果一拆七,如今苹果涨到一五八.八一美元,库克上任迄今,苹果的股价已经上涨了一九五.五%。库克接下贾伯斯很沉重的那一棒,还能缔造新气象,这实在十分不容易,而如果是在苹果上市那一天买进苹果股票,市值大约膨胀三○三倍。

还有先进制程的投资金额十分庞大,台积电如何保持高回报,目前使用十奈米的客户已变少,将来进入七奈米、三奈米的时代,投资金额庞大,有能力使用的客户也变少,加上PC、TV,甚至是智慧型手机都进入饱和的时代,台积电如何保持像过去三十年的高成长?这个挑战绝对比张忠谋时代的三十年更严厉。

亚马逊快速崛起,九五年亚马逊的公司登记是以「全球最大书店」自许,当时最大的书店邦诺书店(Barnes & Noble)比亚马逊大得太多,如今邦诺书店市值依然只有五.六亿美元,但亚马逊市值一度挺进到五千亿美元,双方市值差距超过九百倍,这是一九九七年股票上市后,亚马逊股东难以想像到的事。

台湾最大市值上市公司台积电三十岁了,《经济日报》以显着标题报导,苹果电脑执行长库克将首度来台参加十月二十三日台积电三十周年庆。报纸还报导,在AI人工智慧当红的辉达执行长黄仁勳及高通执行长等IT产业重量级人士,都将来台参与盛会。而张忠谋董事长在晚宴后,也将邀请大家共同聆听贝多芬第九号交响曲。

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自10月5日出版的当期「老谢开讲」专栏)

独具慧眼投资大立光,从400万元暴增至400亿元,不是梦!90年代迄今,世界超大型企业如美国FAAMG、中国阿里巴巴和腾讯,更缔造不少投资传奇。

台积电三十岁了,三十年来台积电创造了新台币五.六兆元市值,张忠谋董事长劳苦功高,我们一起向台积电致敬,也向张忠谋董事长说谢谢!

很多人担心双首长制会不会出现一山难容二虎的状况,张忠谋董事长说,台积电董事会很Outstanding,让他很有信心。台积电聘了五位独董,其中有二位是来自国际的半导体专家,他们可以给台积电营运很好的建议。因此,张忠谋董事长说,董事会可以协调他们两人未来的角色扮演。

在九○年代,有很多惊人的投资传奇,像是最让股神巴菲特捶心肝的是网路书店起家的亚马逊。一九九四年,贝佐斯(Jeff Bezos)在车库创业,他按照英文字母搜寻下来,看到Amazon河流,立即用Amazon命名,从此以Amazon.com展开他的创业人生路,九五年十月他正式向外募资,现在亚马逊的董事艾伯格(Tom Alberg)因为是贝佐斯的好朋友,当年他就以手上五万美元以每股○.三美元的价格入股亚马逊,到了九七年五月十五日,亚马逊以每股十八美元挂牌,他在九五年入股亚马逊,到九七年IPO,只有短短两年,他已先赚五十九倍,如今他以每股○.三美元参与投资的亚马逊一股增值三万倍,他的五万美元也摇身变成一五○亿美元,贝佐斯有一七%的亚马逊股票,几乎变成全球首富,艾伯格一生只投资亚马逊,也让他摇身成为富豪行列。

二十年前,亚马逊上市,在公开说明书上面就自许是「全球最大书店」,当时引来像名门正派的大书店,如邦诺书店(Barnes & Noble),指控亚马逊广告不实。这二十年过去了,邦诺仍然是书店,但亚马逊已摇身变成全球最强电商。如今亚马逊股价一度涨到一○八三.三一美元,市值拉升到五二○四亿美元,而邦诺股价只有七.六美元,市值只有五.五一亿美元。这两家公司经过二十年的发展令人无法想像,二十年前,在大家心目中,邦诺规模比亚马逊大很多;如今二十年沧桑,真是令人难以想像。

**英特尔拚以车电突围,半导体双强市值战再度点火**

跟着阿里巴巴双龙探珠的腾讯是九八年创立,当时马化腾及张志东是深圳大学电子计算机学系的同学,他们两人伙同同学创业,九九年腾讯利用中电信深圳分公司的资源和伺服器资源,开发即时通讯软体「OICQ」,马化腾原始计画是提供透过传呼机服务的网路服务公司,但因为马化腾的前雇主润迅通讯及Tom.com对这项产品不感兴趣,而此时美国AOL认为这个产品与其旗下ICQ很类似,于是腾讯改名QQ,后来马化腾获得李泽楷的电讯盈科及美国国际数据集团IDG(International Data Group)投资。

整理 董永年

〞双首长机制确立,董事会将扮演协调要角**

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

当年与贝佐斯(Jeff Bezos)共同创业的亚马逊董事艾伯格(Tom Alberg)在上市二十周年时回忆说:亚马逊在二十年前是很有趣的一家新创公司,邦诺则把亚马逊视为最大劲敌。如今亚马逊市值已是邦诺的九百多倍,艾伯格是在一九九四年亚马逊成立不久,以每股○.三三美元,大约五万美元投资亚马逊成为原始股东,他说当年他已看好亚马逊未来的发展潜力,但没想到会发展到今天如此的规模。像艾伯格这样,花五万美元拥抱亚马逊的人少之又少。

对股东而言,张忠谋董事长简直是新的经营之神,台积电创立于一九八七年二月二十一日,那时台积电算是小资本创业,由行政院开发基金、荷兰飞利浦合资创立,国内大企业都是股东,在一九九○年的时候,台积电的股本也不过是四七・三八亿元,一直到九四年九月五日上市,台积电的第一天收盘价是九六元,那一天的市值是七四八.八亿元,如今跑到五・七六兆元,这二十三年间,台积电市值翻了七六・三倍,投资人如果在台积电上市那一天持股抱到现在,连同这些年发放的现金股息,总共赚了八九・六倍,这堪称是百倍的获利时代。

旷世的投资佳作,老谢开讲。在九○年代末期创业的中国网路公司,一开始的架构是BAT,即百度、阿里巴巴、腾讯,但这些年,李彦宏领导的百度在战略上有些失落,市值裹足不前,百度在二○一○年一股拆为十股前,股价最高涨到七一八美元,这些年阿里巴巴、腾讯不断膨胀市值,但百度市值成长有限,以八月十四日百度股价二二三.三六美元计,百度市值是七七五.六九亿美元,大约只剩下阿里巴巴及腾讯的六分之一多,所以中国BAT架构可能重组,因为有腾讯入股的京东正急起直追,刘强东的京东在美国挂牌股价四十四.二八美元,市值来到六三二亿美元,已将追上百度,因此,中国的大型网路企业形成腾讯、阿里双强之争,后面的百度与京东直追。

**小时候输不是输,创新才能带动价值**

未来台积电可望成为Nvidia最佳合作拍档,换句话说,只要Nvidia在GPU领域发光发亮,台积电的晶圆代工仍可屹立不坠,这可能也是张忠谋董事长决定在台积电三十年周年宣布引退的主因之一。李开复先生说台湾错失了网路、社群的时代,台湾不具发展AI的条件,但AI的发展与晶片有关,台积电的晶圆代工霸主地位不易被摇撼。

上期我们也提到跟大立光同一年创立的台积电,在一九九四年以每股六十元参加台积电IPO的投资人,假如一股都不卖,不算台积电历年分配的现金股息, 若以台积电八月十一日二一二.五元的收盘价来计算,投资报酬率仍达一一六.八倍。

不过高盛的报告出炉,市场投资人似乎没有在怕,一方面特斯拉有十分稳固的股东群,特斯拉可随时发债,得到股东热烈支持;二是特斯拉的灵魂人物马斯克(Elon Musk)创意无限,他发下豪语表示,Model 3八月出货一百辆,九月出货一千五百辆,到年底十二月出货一万二千辆,二○一八年以前,全球订户订购的车子都会出货完毕。

第三个国际级的成就是张忠谋不断拉升台积电市值勇往直前。台积电在台股股价最高涨到二二三元,市值达五・七八兆台币,在美国ADR涨到三八・四三美元,这是台湾第一家市值突破一○○○亿美元,且即将突破二○○○亿美元的「超大型企业」。

整理 董永年; 审校 张喜良

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