美联储主席鲍威尔暗示寻找政策信号应从联储措

旧金山9月27日 - 美国联邦储备委员会主席鲍威尔对金融市场释出新信号:关注就业、薪资与通胀数据,从中寻找货币政策的信号--而不是从美联储的措辞或预估中寻找。

FX168财经报社(香港)讯 周一(02月19日),继上周五美元指数永利国际娱乐场,绝地反弹后,本周投资人士将再度迎来屏息时刻。

新永利国际娱乐城,华盛顿12月11日 - 美国联邦储备委员会候任主席鲍威尔似乎将等待预期中的万亿美元减税计划发挥作用,薪资增长和通胀低迷佐证了他关于经济动能不足的观点。总统特朗普选择鲍威尔出任美联储新主席,以保证经济持续复苏。

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永利304娱乐场,本周需要关注的市场三大“看点”:美联储会议纪要、日本核心消费者物价指数年率及欧元区的采购经理人指数的公布。

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资料图片:2018年6月13日,美国华盛顿,美联储主席鲍威尔出席新闻发布会。REUTERS/Yuri Gripas

首先聚焦周三的美联储1月会议纪要。

2017年11月28日,美国华盛顿,获特朗普提名为下届联储主席的鲍威尔在参议院作证词陈述。REUTERS/Joshua Roberts

这是美联储的重大改变,过去十年的多数时间,联储都尽力引导市场了解其政策意图,以在金融危机后呵护脆弱的经济实现复苏。

看点:在1月份耶伦谢幕的美联储议息会议后,美联储对美国当下的经济形势持较为乐观的看法。而之后数周内公布的薪资增长、1月份消费者物价指数CPI的靓丽,以及1月生产者物价指数与预期相符的情况,都更为应验这一乐观的看法。

鲍威尔在全年的声明中、尤其是近期在参议院的提名确认听证会上,一直明确表示他认为通胀促使美联储升息步伐快于预期的风险极小,薪资增长低迷表明还在观望的劳动者仍未进入就业市场。

作为前瞻性指引的一部分,多年来美联储都以“宽松”来形容其政策立场,向市场保证不会扼杀经济增长。

这使得市场都在担忧是否通知增速超出预期,导致美联储可能加快升息的步伐。

上周五公布的新数据进一步印证了上述观点。11月份就业增速快于预期,但薪资增速仍低迷。就业的劳动年龄人口占比延续六年来的稳步复苏势头,接近危机前峰值。

不过周三,美联储在政策声明中弃用了“宽松”这一措辞。

然而,需要谨慎的是,英国金融时报在其一篇文章中援引RBC资本市场策律师的评论,指出,在1月份的美联储议息声明中,美联储将此前表述的“缓慢升息”的说辞修改成“进一步”。分析师表示,通常而言,美联储在声明当中所引用的词不作盲目调整,1月份的这一措辞修改,似乎让人颇有理由相信,美联储今年的升息正在拉开序幕。

鲍威尔对美国参议院金融委员会委员表示,尽管失业率处于17年低点4.1%,“仍没有感觉到经济过热或就业市场明显趋紧”,并称美联储应当渐进加息。

美联储主席鲍威尔暗示寻找政策信号应从联储措辞转向数据,鲍威尔政策观面临初步考验。一些投资者将这种变化解读为美联储2015年12月开启的升息周期接近尾声的迹象,摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli称之为“拉伸”。

加拿大蒙特利尔汇率策略负责人Ian Lyngen表示,上周公布的CPI数据,更加大了美联储或进一步升息的信服力。

与此同时,鲍威尔同僚们的辩论却强调了美联储加速升息步伐情况下的其它风险。

鲍威尔在周三的记者会上指出,美国经济目前处于“特别光明的时刻”,失业率预计会保持低位,通胀稳定且没有衰退的迹象。他还表示,去除“宽松”措辞并不是一个政策信号。

野村证券固定收益策略负责人George Goncalves指出,靓丽的CPI数据使得市场认为三月份加息的概率较大,料美10年期和30年期的国债收益率在未来5年内仍将大幅上扬。市场可能预测2019年美联储升息速度或加速。

一些决策官员认为,美联储在通胀如此低迷之际升息,已经削弱了其信誉度。其他官员还指出,如果美联储在长期利率停滞不前的情况下继续上调短期利率,会让债券收益率曲线出现倒挂,而这是经济衰退的典型信号。

鲍威尔称,“我们要回答的问题是,我们如何为经济提供适当的支持--不多也不少--以维持经济复苏,并能实现联储充分就业和2%通胀率的目标。”

美林美银汇率策略师Ralph Axel评论表示,市场的目光齐聚通胀数据,通胀是推动国债收益率的主力,市场当前辩论美联储可能在2018年升息3次,2019年再做3次升息。Axel指出,虽然上周四的PPI数据也是通胀水平衡量的一大指标,但市场对CPI的反应更甚。市场后期对加息预期的态度取决于下一个通胀数据的报告。

“如果美联储的示例出错,认为最终不会实现通胀,而且其在利率方面的行动过火,市场则会感到委屈,”芝加哥Northern Trust的首席经济分析师、美联储理事会前风险官员Carl Tannenbaum称。

“我们不是在暗示对终止宽松政策的时机有精确的认知,也不是说这一点在我们的思维中至关重要。我们要做的是...密切关注将要公布的数据。”

上周三CPI数据公布后,10年期国债收益率冲至2.91%,刷新2014年1月来最高点;7年期国债收益率日内收于2.82%以下水平,刷新2011年4月来最高峰值;5年期国债收益率在2.63%,刷新2010年来历史高位。如果通胀继续,国债收益率以如此的速度递增,那么美联储的立场将会有所改变。市场由此有理由认为美联储可能今年作出4次升息的决定。

其他分析师开始认为,鲍威尔2月上任后,可能会意外地表现鸽派,届时减税可能启动,美联储可能选择袖手旁观。

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