招引客户基金杨渺,看好上游离闲散的流动资金

  对于如何判断上市公司的价值,刘宏认为一方面要研究公司本身,如其行业地位、市场份额、技术及研发实力、发展战略规划及执行力等等,即该公司的内在成长能力;另一方面,也要研究公司所面临的行业环境和成长空间,包括同行业的其他公司,以及其产业链的上下游企业等。“全面深入的调研,能够对投资起到重大的支撑作用”。

  中国方面,从3月份公布的经济环比数据看,经济在平稳放缓,宏观调控效果已经显现,中国经济还看不到大幅下滑的风险。杨渺认为,未来一段时间,政策将趋向稳健。存款准备金率上调空间不大,货币政策会进入观察期。

  招商基金专户投资部总监杨渺表示,以产业升级、消费升级、制度创新为代表的新经济增长模式会在今年表现更加明显,这也意味着今年的证券投资并不是想象中那么悲观。“新的经济周期正在这样的局面下孕育着”。

  不过,杨渺认为,明年投资需要盯住市场三大关键变量:第一是美国经济复苏力度与政策退出进程;第二是中国明年通货膨胀的程度以及货币紧缩的力度。第三是要看到新的周期的启动会不会如所想的那样快,或者力度是否很大。“我看好明年上半年,但会密切关注这三个因素,并做出相应的投资策略。”

  招商基金专户资产投资部总监杨渺在会上表示,今年投资的一个重要逻辑是要做资产比较。今年的投资主线是成长股被验证,价值股被修复。在通胀背景下,他看好上游资源性企业。

  “周期股估值虽然便宜,但难有大的作为。”银河行业 基金也表示:“相较之下,新经济和消费类股票是未来经济发展的方向,并且在经过一轮调整后,部分品种的估值已经较为合理。不过,此类股票整体良莠不齐,未来可能呈分化走势,将通过精选个股来获得超额收益。”

  “2011年中国经济面临政治周期和产能中周期共振,中国将有望明年下半年开启以制造业引领的新的经济周期,市场中长期行情值得期待。”在招商基金2011年度专户资产投资策略报告会上,招商基金专户投资部副总监杨渺乐观地展望2011年。

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  在浙商聚潮成长股票型基金基金经理、浙商基金投资管理部副总监姜培正看来,宏观经济的结构性传导决定了当前选择受益于投资拉动的行业,下半年经济回升时则倾向于选择消费性行业。

  杨渺预计2011年中国经济将温和加速。“2010年经历了房地产调控、通货膨胀、欧洲债务危机,虽然明年的通货膨胀还会在比较高的位置,但是中国经济内生增长的趋势在明年下半年有可能再次呈现温和上行趋势。未来中国经济的内生增长主要是来自于设备的投资,包括中小企业的技术创新。”

  其次是投资高增长。固定资产投资今年一季度同比增长25%左右,房地产开发投资同比增长34%。虽然增速在下滑,但因为这些项目需要一到两年才会逐步建成,这会导致整个建筑建材行业的景气度非常高。此外,政府保障性住房如果按今年开工1000万套,每套60平方米计算,足以弥补可能出现的商品房开工下滑。

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  2010年是全球经济差异化的复苏,但2011年这一差异会缩小,美国的增长有可能超预期。杨渺表示,良好的经济数据让大家对美国经济的信心又重新膨胀起来,对2011年美国经济增长的预测从2%多调高到3%至4%。而对于欧洲经济,杨渺认为,只要有必要,欧洲中央银行体系一定会放弃控制通胀的调控目标,由目前被动的量化宽松转为主动量化宽松。

  他认为,这首先说明美国经济见底复苏,美国现在经济增长只有3%左右,但在逐渐加速。中国是9.7%,但是未来是减速的。通货膨胀美国是2.7%,中国是5.4%,远远高于美国。

摘要:市场风格切换持续,在大盘蓝筹依旧吸引着较多机构目光的同时,部分基金已开始着眼于布局经过估值调整之后成长股的投资机遇。 招商基金专户投资部总监杨渺表示,以产业升级、消费升级、制度创新为代表的新经济增长模式会在今年表现更加明显,这也意味着今年的...

  新经济周期将启动

  为什么中国会受内伤?我国经济增速很高,但是去年为什么是全球表现最差的市场?杨渺表示,第一在于我国房地产泡沫和资产价格泡沫引发了房地产调控政策;第二是我国之前的经济增长模式面临挑战。由于人力成本迅速上升,企业生存压力非常大。比如深圳富士康为什么会出现11连跳?这就是人力的成本上升导致企业不能承受的结果,很多深圳企业开始向低成本地区迁移。人力成本、环境成本都促使中国经济增长模式面临转型。所以中国的内伤是,看上去经济数据很好,但实际上有很多需要解决的问题,而目前还没有找到很好的解决办法。

  他预计,三季度经济回升后,成长类中小企业将再度成为投资偏好。“我们看好战略新兴产业以及保障房建设带来的机械、水泥和建筑行业的投资机会,同时我们建议投资者关注金融、煤炭和大众消费品等行业。”

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  今年初装备制造板块在涨,最近变成钢铁、水泥,是因为数据显示投资增速超预期。只有理解了市场热点转换中蕴含的逻辑关系,寻找背后因素的变化,才能判断未来哪个板块能在市场上崛起。

  易方达策略基金在季报中指出,随着城市化进程加快而明显受益的中西部地区商业企业,以及拥有长期增长潜力的医药等板块吸引力开始增加,将选择其中的一些品种坚定持有。

  “预计明年将实现金融地产周期终结,设备周期开始启动,若加上通货膨胀高企,美国和欧洲都将继续流动性宽松的操作,这样超配股票、超配商品期货是较好的选择。”杨渺表示。

  和公募基金经理相比,基金公司中的专户基金经理较少露面,然而他们的投资目标跟投资者追求绝对收益的目标是一致的,其对投资策略的判断会具备更多价值。

  在行业选择上,杨渺表示,现在最看好上游有资源的,因为通货膨胀起来资源型企业最不容易受到影响,反而受益于通货膨胀。中游看好的是设备升级,就是实现人工替代,降低能耗,降低污染等相关产业,它们代表着产业升级的方向。

  “2007年的金融危机本质上是对过去10年的地产周期的清算,世界都在寻找新一轮经济周期的引领行业。”杨渺指出,明年一季度美国经济复苏力度可能超出预期,20年来机械设备业的新订单增速第一次达到 30%,中国设备投资也掉头向上。“我认为未来装备制造业有望启动新一轮经济周期,而主要动力来自消费升级、产业升级、制度与技术的创新。”

  《投资者报》记者 汤巾

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