提升市场投融资效能,股转系统隋强

8月25日,全国股转系统副总经理隋强在中国新三板发展战略高层论坛上表示,深化新三板改革具备企业基础、制度基础和风险控制能力,要坚持服务中小微企业宗旨不动摇,坚持提升市场融资效能目标不动摇,坚持巩固新三板市场化制度不动摇。

8月25日,全国股转系统副总经理隋强在中国新三板发展战略高层论坛上表示,深化新三板改革具备企业基储制度基赐风险控制能力,要坚持服务中小微企业宗旨不动摇,坚持提升市场融资效能目标不动摇,坚持巩固新三板市朝制度不动遥

全国中小企业股份转让系统公司副总经理隋强25日表示,下一步深化新三板市场改革的内容可以概括为三个不动摇,即坚持服务中小微企业的服务宗旨不动摇,坚持提升市场融资效能的目标不动摇,坚持持续巩固市场的特色制度不动摇。

Choice数据显示,今年以来共有1066家公司在新三板完成股票发行融资,累计发行股票金额达553.57亿元。

Choice数据显示,今年以来共有1066家公司在新三板完成股票发行融资,累计发行股票金额达553.57亿元。

他透露,现阶段新三板改革的首要目标是完善市场融资功能,提高投融资对接效率,既要优化现行小额、快速、灵活的定向发行机制,也要积极应对优质企业大规模融资需求和新经济企业的独特制度需求。因此,将考虑如何在现行小额融资制度上增加大额融资制度供给,在股票融资的基础上提供更为丰富的融资品种,如优先股、可转债等。

谈及新三板的融资功能,隋强指出,接下来新三板市场发展的首要目标是完善市场融资功能、提升投融资效能,综合考虑调整一揽子制度,考虑市场流动性对融资制度的配合。他透露,下一步将考虑在新三板小额融资制度的基础上增加大额融资制度。

谈及新三板的融资功能,隋强指出,接下来新三板市场发展的首要目标是完善市场融资功能、提升投融资效能,综合考虑调整一揽子制度,考虑市场流动性对融资制度的配合。他透露,下一步将考虑在新三板小额融资制度的基础上增加大额融资制度。 新三板具备深化改革三大基础

“中国新三板发展战略高层论坛”25日在京举行,隋强是在该论坛上作出上述表示的。他表示,新三板后续改革仍需以市场分层为抓手,着力解决发行融资、并购重组、交易定价、政策衔接等方面的市场“痛点”,全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

新三板具备深化改革三大基础

“新三板成功的密码源于中小微企业的活力、根植于遵循证券市场发展一般规律基础上的制度创新魅力。”隋强表示,新三板历经5年半快速发展,初期规模积累的任务已经完成,制度设计理念和制度效应得到了检验,具备进一步深化改革的基赐条件。

隋强认为,新三板初期规模积累的任务已经完成,制度设计理念和制度效应得到了检验,已经具备包括企业基础、制度基础、风险控制能力在内的,进一步深化改革的基础和条件。“市场需求的变化为完善新三板功能提出了新的要求,深化新三板改革,市场有需求、制度有空间。”他说。

“新三板成功的密码源于中小微企业的活力、根植于遵循证券市场发展一般规律基础上的制度创新魅力。”隋强表示,新三板历经5年半快速发展,初期规模积累的任务已经完成,制度设计理念和制度效应得到了检验,具备进一步深化改革的基础和条件。

在隋强看来,改革基础源自三方面。

隋强表示,目前新三板市场已有万家公司,市场中有相当一批处于发展早期的新技术、新产业、新业态等新经济企业,服务好这些公司具有很强的带动示范效应。新三板改革的出发点在任何时候都不能背离中小微企业的需求,这是新三板的初心和使命。

在隋强看来,改革基础源自三方面。

首先新三板具备企业基矗目前,挂牌公司数量维持在1.1万家,公司有进有出,但整体分析,全市场的行业结构、公司规模结构织持大致稳定。更为重要的是,这些公司按照企业会计准则规范财务信息,持续按要求公开披露信息,信息披露的规范化、透明化和连续化程度不断提升;公司严格按照《公司法》建立“三会一层”公司治理架构,接受主办券商的持续督导,公司治理水平和规范运作水平显着提升。

统计显示,新三板市场营收过亿元的公司已有超过4200家,有近5000家公司最近两年的平均净利润超过500万元,有2600多家公司呈现跳跃式高成长,平均营收和净利润增速分别达40%和104%。符合新经济特征的新三板挂牌公司大约有4700家。

首先新三板具备企业基础。目前,挂牌公司数量维持在1.1万家,公司有进有出,但整体分析,全市场的行业结构、公司规模结构织持大致稳定。更为重要的是,这些公司按照企业会计准则规范财务信息,持续按要求公开披露信息,信息披露的规范化、透明化和连续化程度不断提升;公司严格按照《公司法》建立“三会一层”公司治理架构,接受主办券商的持续督导,公司治理水平和规范运作水平显着提升。

此外,上万家挂牌企业差异较大,初创企业与成熟企业并存,新兴业态与传统行业互现,个股流动性也存在较大差异,为深入分析和准确把握中小微企业特点和规律提供了丰富的样本和案例,也为下一步改革更好地满足中小微企业多元化需求积累了经验。

隋强说,新三板改革的首要目标是完善市场融资功能,提高投融资对接效率。现行发行制度是新三板建立初期的统一安排,随着市场发展阶段的提升,挂牌公司对差异化的融资制度需求日益强烈,融资制度的灵活性和便利性有待进一步提升。

此外,上万家挂牌企业差异较大,初创企业与成熟企业并存,新兴业态与传统行业互现,个股流动性也存在较大差异,为深入分析和准确把握中小微企业特点和规律提供了丰富的样本和案例,也为下一步改革更好地满足中小微企业多元化需求积累了经验。

其次,具备制度基矗新三板在我国多层次资本市场改革发展大背景下设立,既是资本市场改革的探索实践,也是资本市场改革的成果。隋强认为,新三板现行制度确有不完备之处,但制度理念具有领先性和创新性,整体契合中小微企业的特点和需求。

当前阶段,市场各方普遍反映新三板融资功能还不健全,发行制度单一、精细化程度不足、效率还不够高。发行股份作为并购重组支付工具时,由于受到发行人数和投资者适当性限制,使得并购重组的效率也不够高。

其次,具备制度基础。新三板在我国多层次资本市场改革发展大背景下设立,既是资本市场改革的探索实践,也是资本市场改革的成果。隋强认为,新三板现行制度确有不完备之处,但制度理念具有领先性和创新性,整体契合中小微企业的特点和需求。

第三,具备风险控制能力。创新的基础是风险控制能力。市场建设理念方面,新三板将包容性的挂牌准入与较高的投资者门槛结合,并配以主办券商推荐和持续督导,形成市朝的遴选约束机制。监管方式上,新三板通过规则公开、过程公开、结果公开,使市场主体“明底线、守规矩”,通过建立执业质量评价公示制度,发挥市场激励约束机制。市场退出方面,新三板完善了企业摘牌退出机制。

就此,隋强表示,新三板要推进融资制度改革,提高融资效能,既要优化现行小额、快速、灵活的定向发行机制,进行更为便捷的个性化安排,也要积极应对优质企业大规模融资需求和新经济企业的独特制度需求。他透露,下一步将考虑如何在现行小额融资制度上增加大额融资制度供给,在股票融资的基础上提供更为丰富的融资品种,如优先股、可转债等。

第三,具备风险控制能力。创新的基础是风险控制能力。市场建设理念方面,新三板将包容性的挂牌准入与较高的投资者门槛结合,并配以主办券商推荐和持续督导,形成市场化的遴选约束机制。监管方式上,新三板通过规则公开、过程公开、结果公开,使市场主体“明底线、守规矩”,通过建立执业质量评价公示制度,发挥市场激励约束机制。市场退出方面,新三板完善了企业摘牌退出机制。

“新三板市场五年来运行平稳,守住了不发生系统性风险的底线,这既是风险控制能力的反映,也是深化改革的基矗”隋强总结说。

“当然,仅仅有融资制度单方面的改革是不够的,提升市场融资功能,还需要进行相关配套制度调整,改善市场流动性,发挥市场交易定价对融资的促进作用。”隋强说,交易活跃不是新三板所追求的目标,但流动性低迷及其可能引发融资功能退化等一系列负面影响,必须引起重视。“我们考虑的是,交易定价功能的完善,要在完善融资功能的前提下统筹安排。”

“新三板市场五年来运行平稳,守住了不发生系统性风险的底线,这既是风险控制能力的反映,也是深化改革的基础。”隋强总结说。

未来改革方向: “三个不动摇”

此外,隋强还提到,新三板市场建立在主办券商推荐和持续督导制度上的市场化遴选、约束机制,为进一步发挥公司在融资、并购重组上的自主决策提供了可能。建立多元交易机制可以为不同流动性需求的股票提供交易支持;对于市场大多数的小市值股票,做市制度发挥了较好作用,可在扩大做市商队伍、建立做市激励约束机制方面做进一步探索。

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