3D玻璃机壳已对部分客户批量出货,蓝思2018年净

比亚迪 日前在接受机构调研时表示,公司已经开始在玻璃机壳业务上的布局,目前还在不断扩充玻璃机壳产能来满足未来市场需求。3D玻璃机壳已实现对部分客户的批量出货,未来随着新客户的导入和良率提升,预计将为公司带来显着的收入和盈利贡献。

金属手机壳增长强劲,整机组装垂直整合报告作者:鲁衡军 报告出处:兴业证券相关股票:$比亚迪电子$另有两次会议的详细会议摘要,过百条问答(不做公开发布,仅对公司客户一对一发送),如有需要,请单独联系我。

虽然蓝思科技对苹果的依赖正在减少,但iPhone销量放缓仍对蓝思科技的业绩带来不利影响。

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据玻璃面板供应商蓝思科技发布的2018年度业绩快报,其去年营收录得277亿元,同比上升16.89%,但净利大幅下滑65.59%,为7亿元。

l 首次评级覆盖,给予“买入”投资评级,目标价19.80港元。比亚迪电子是具备高度垂直整合能力的全球消费类电子产品设计、部件生产和组装的领导厂商。当前受益于金属机壳的强劲需求,业绩有望快速增长。我们给予其未来12个月内19.80港元的目标价,目标价对应2017-2019年PE为15.3、11.6、9.0倍,较现价16.72港元约有18.4%的上升空间,首次评级覆盖并给予其“买入”投资评级。

该业绩远不及蓝思科技原定的目标。蓝思科技董事长周群飞在2018年5月业绩说明会上所公布的经营目标指出,蓝思科技拟在18年实现营业收入增长30%,净利润增长35%。

l 手机金属机壳渗透率提升,业务增长强劲。公司金属机壳产能业内领先,目前已拥有2.5万台自有CNC产能 5,000台外协产能。2016年全球智能手机金属机壳渗透率为37%,预计2017年将提升至54%,业务增长强劲。公司主要机壳客户包括三星、华为、LG、Vivo和小米等业内知名客户。l 迎接5G时代,提前布局3D玻璃与陶瓷机壳,抢占市场先机。我们预计3D玻璃 金属中框是未来5G手机的主流配置。我们预测公司玻璃机壳收入从2016年2亿元增长至2017年10亿元,2018-2019年将爆发式增长。l 整机组装垂直整合。公司以整机组装业务拉动零部件需求,稳固客户关系的同时能前瞻性预判产品发展趋势,通过垂直整合策略提高企业竞争力。l 积极拓展汽车电子业务,业绩倍增高成长。借助新能源汽车的发展及母公司比亚迪的背景产业优势,比亚迪电子积极发展汽车电子业务。汽车电子业务市场空间巨大,我们预测2017年销售收入有望倍增至15亿元左右,汽车电子有望将成为公司新的利润增长点。l 风险提示:行业竞争加剧,毛利率下降;失去重要客户订单等。

蓝思科技称,报告期内营业收入增长主要因为智能手机主要品牌客户采用前后盖双面玻璃、3D玻璃后盖的中高端机型显著增多,并且智能手表、车载设备相关产品也实现了较快增长,因此带动公司收入同比上升。

而净利润大幅下降主要和消费电子产品行业竞争加剧有关,客户对产品品质及工艺提出更高要求,人力成本、折旧费用及财务费用有所增加,使得利润率较去年同期下降。同时,计提资产减值准备及报废资产使得蓝思科技净利润减少约8.08亿元。

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