固废行业政策频出,固废处理或成环保工作下一

1、政策频发:近期,针对固废领域的政策和行动频频落地:对内,围绕“长江经济带”为工作重点,“清废行动2018”、生态环境部挂牌督办、约谈7市领导等行动频出;对外,海关总署突发特急文件,进一步强化对“洋垃圾”进口的监管和执法力度。

近期,针对固废处理领域的政策和行动频频落地。5月9日,国家生态环境部正式启动“清废行动2018”打击固体废物环境违法行为专项行动,并对督查中发现的比较突出的问题实施挂牌督办。另外,国家海关总署网站显示,今年3月份至12月份全国海关组织开展打击“洋垃圾”走私“蓝天2018”专项行动。

■回归溯源:行业景气度提升,继续看好环保板块。2017年新三板环保板块延续上升态势,环保板块整体好转。2017年年报我们统计发现收入增速达到26.83%,归母净利润增速达到23.43%,远高于2016年整体水平,走势与A股环保板块保持一致。其中监测、固废、环保设备和水治理盈利能力提升,固废板块盈利能力增长明显、现金回流能力最强。

    2、问题聚焦:从生态环境部挂牌督办的24个环境问题、约谈的7市领导,以及先后出台政策严加监管的“洋垃圾”进口问题,可以看出,近期一系列的政策、文件、行动,聚焦的问题涵盖了包括工业危废、环卫服务、再生资源等固废全产业链,意味着在大气、水环境治理之后,固废领域有可能成为环保工作下一阶段的重点,预计围绕该领域仍会持续有政策出台。

对此,东吴证券表示:近期一系列的政策、文件、行动,聚焦的问题涵盖了包括工业危废、环卫服务、再生资源等固废全产业链,意味着在大气、水环境治理之后,固废处理领域有可能成为环保工作下一阶段的重点,预计围绕该领域仍会持续有政策出台,相关机会值得关注。

■动力支撑:各项环保要素具体落实,环境治理系统格局成型。2018年以来,环保上升到又一新高度。

    3、模式分析:危废、环卫、再生资源等细分均是商业模式清晰、现金流稳健的高景气度环保细分领域。

从固废行业市场空间来看,据中国环保在线研究团队数据显示,工业固废、餐饮垃圾、生活垃圾等各大细分领域内的固废处理行业,目前市场规模已经突破4000亿元。

环保部门设置:部门升级,生态环境部成立可统筹兼顾各方职能、集中发力增强治理效果;

    工业危废:假设到2020年危废处置率可以达到75%,预计200-300亿市场空间有望快速释放,行业保持较高景气度趋势确定。商业模式上,由于危废处置企业的上游客户主要是大型工业企业:1)盈利能力较为稳定,经营波动的风险较小;2)法律意识相对较强,更加注重危废的合规处置;3)无论是资源化还是无害化,市场化程度较高,收费机制透明,因此,危废处置行业的商业模式清晰、客户资质较好,现金流状况稳健。

在行业较高景气度以及政策利好推动下,二级市场上,固废领域相关龙头股已经有所异动,27只上市交易的个股中,19只个股月内股价出现不同程度上涨,11只个股月内股价涨幅超同期大盘(沪指月内上涨2.98%),其中华光股份、东江环保、格林美、盈峰环境、启迪桑德、江南水务和瀚蓝环境月内累计涨幅在5%以上。

环保督察端:明确2018年开展第一轮环境保护督察“回头看”、再用三年左右时间完成第二轮中央环保督察全覆盖、开展机动式点穴式环境保护专项督察,环保督察全方面、多层次、宽领域的系统格局正逐步构建;

    环卫服务:到2020年市场空间接近2000亿,市场化程度提升趋势下,行业维持较高景气度。商业模式上,虽然环卫服务的业主方是地方政府,但是由于:1)项目自身建设周期较短,一般不超过3个月,建设期的准备工作主要是环卫设备采购和人员培训;2)资产周转快:轻资产模式,资产周转率较高;3)现金流稳定:由地方财政预算出资,根据每月作业效果打分,按月或季度支付,支付周期在1-3个月,因此环卫服务项目的净资产收益率可以达到20%-30%,属于环保行业中景气度较高的细分领域。

值得注意的是,固废行业高景气度在上市公司业绩上也有所体现。截至昨日,共有7家固废处理相关上市公司披露了2018年中期业绩预告,其中5家公司业绩预喜,华宏科技、格林美、旺能环境和东江环保等公司预计今年中期净利润同比最大增幅在30%以上。

专项攻坚战:专项行动如约而至,5月以来黑臭水体专项治理行动“打头”,2018清废行动随即展开,目前这两污染防治战役成为行业近期的重要风口;

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