2020年业绩弹性大,海工订单大幅增长

2018Q1业绩增长26%,公司盈利能力持续提升

2017年业绩增长40%,2018-2020年业绩弹性大。

2018H1业绩增长40%,公司盈利能力持续提升 公司发布2018年半年报,2018H1实现营收人民币100.7亿元,同比下滑5%,实现归母净利润1.62亿元,同比增长40.5%。公司二季度实现业绩7853万元,同比大幅增长60%,二季度业绩提速明显。

永利402com官方网站,皇家永利,永利总站线路检测,    公司发布2018年一季报,2018Q1实现营收人民币46.90亿元,同比增长11%,实现归母净利润8359万元,同比增长26%。

    公司发布2017年年报,2017年实现营收人民币218亿元,同比下降10%,实现归母净利润3亿元,同比增长41%。分红方案为每10股派发现金人民币0.5元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增2股。我们认为,公司在营收下降的同时,实现业绩较大幅度增长,体现公司资产负债表逐步修复,盈利水平显著提升。随着全球集装箱航运持续回暖、油服行业景气向上,我们认为2018-2020年公司有望释放较大的业绩弹性。

    我们认为,公司上半年在营收同比下滑的情况下,业绩实现较大幅度的增长,体现公司盈利质量在不断提升。公司2018年上半年毛利率为17.7%,同比提高2.38pct,体现公司盈利能力持续提升。随着全球油服行业景气向上,我们认为2018-2020年公司有望释放较大的业绩弹性。 公司港机业务持续向好,港机全寿命周期服务开拓港机业务新增长点 2018年上半年,公司集装箱起重机营收达70.8亿元,同比增长8.4%,占营业收入的70%。2018H1集装箱起重机业务毛利率达25%,同比增加了3.1pct,盈利质量持续向好。2018 年上半年公司港口机械业务新签合同额为13.23亿美元,较去年同期增长34%。

    我们认为,公司营收同比实现增长(2017年全年同比下滑10%),且业绩增速高于营收增速,2018Q1毛利率18.13%,较2017年全年提高0.56pct,体现公司盈利能力持续提升。

    公司盈利状况明显改善,海工装备业务有望提供较大业绩弹性。

    公司拥有全球最大的码头客户资源,通过大数据搭建全球港机备件供应平台,逐步主导全球港机备件售后服务市场,为客户提供港机全寿命周期服务。根据测算,集装箱港机备件损耗量约为3美元/TEU,全球港口吞吐量约为7-8亿TEU,静态统计,全球集装箱港机备件市场每年约为21-24亿美元,市场空间广阔,公司有望开拓港机业务新增长模式。

    随着全球集装箱航运持续回暖、油服行业景气向上、公司海工装备有望释放业绩弹性,我们认为2018-2020年公司有望释放较大的业绩弹性。

    公司2017年港口机械业务新签合同额为25.2亿美元,同比略微下降3.7%,海工钢构相关业务新签合同额为7.14亿美元,同比上涨33%,投资业务新签合同额为123亿人民币,同比上涨23%。由于港口机械滞后于航运周期1-2年,2017年集装箱起重机业务营收同比下降23%反映的是2016年较为低迷的集运市场,随着2017年起集运市场的整体复苏,公司集装箱起重机业务有望于2018年迎来反弹;公司重型装备业务营收同比增长163%,毛利率提升8.5pct,盈利状况明显改善。我们认为公司海工装备资产减值计提充分,风险出清,随着国际全球油气勘探资本支出持续回暖,海工装备业务未来有望提供较大业绩弹性。

    国际油价中枢上移,带动油服行业反弹,海工装备有望提供较大业绩弹性 公司上半年海工和钢结构相关业务新签合同额合计为4.29亿美元,较去年同期增长66.93%,其中海工订单2.69亿美元,同比大幅增长145%。

    港机业务有望迎来反弹,提供港机全寿命周期服务,开拓港机业务新增长点公司2017年港口机械业务新签合同额为25.2亿美元,同比略微下降3.7%,由于港口机械滞后于航运周期1-2年,2017年集装箱起重机业务营收同比下降反映的是2016年较为低迷的集运市场,随着2017年起集运市场的整体复苏,公司集装箱起重机业务有望于2018年迎来反弹。

    国际油价中枢上移,有望带动油气装备与服务产业反弹。

    此外,公司上半年资产减值损失为5135万元,同比大幅下降74%,我们认为公司海工装备资产减值计提充分,风险出清,随着国际全球油气勘探资本支出持续回暖,海工装备业务未来有望提供较大业绩弹性。

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